>明　显无法支撑，必须转手。这解释了为什么有些企业大

肆挥霍资源，而美国产业整体上的投资却不足。

要　注意　的是，　美国　有些　企业　和企业　所有　者的　做法并　非如

此—他们能克服这套体系的劣势，而达到卓越的成果。这些

企业　如卡基尔（C　a　rg　i　l　l）、贺轩卡片（H　a　l　l　m　a　r　k）、惠普科技　、

摩托罗拉等。具有长久且活跃的家族所有权关系，似乎也享有

投资上的竞争优势。

比方说，摩托罗拉的两个最重要的事业—半导体和移动电

话，由于无法产生可资衡量的财务报酬，在发展早期曾差一点夭

折。这家公司创办家族的成员之一，罗伯特·高

尔文（Robert　Galvin）当时担任公司执行长，介

入并持续这两项事业的投资。在半导体领域，高

尔文甚至推翻董事会的决议。今天，半导体和移动电话已经为

摩托罗拉奠立良好的基础，并为股东提供了可观的财务报酬。　471

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

美国体系的目标在于将短期

个人报酬予以最大化；日本

和德国体系则是将长期的个

人和社会报酬予以最大化。

类似沃伦·巴菲特（Warren　Buff　e　t　t）等投资者，也能长期

持有所购企业的股份，支持有能力的管理团队，并把心力集中

在打　造公司之上。　不过整体而言　，就绝大多数　的企业所有者　、

投资者、经理人、董事和员工来看，美国体系适用各种形态的

投　资决策　，它　可造就　出具　有竞争　力的　公司　与雄厚　的国　家经济

体。

体系之间的权衡

美　国　的体　系　虽然　有　严重　的　劣势　，　但不　该　就此　骤　下结　论　，

认　为它一　无是　处；或　是认　为日本　、德　国的　体系比　较理　想，每

个　国家的　体系　都不可　避免　地会有　利弊　参半　的现象　。因　此，美

国　体系需　要改　革，但　是它　也将值　得保　留的　重要优　点予　以具体

化。

比方说，美国体系在产业部门之间的资金分配、资助新兴

领域，以及确保在每个阶段都有很高的

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