片

等核心事业的关系。除了少数出版相关行业，因为与哥伦比亚

集团存有相关性而得以存活外，其他大多在历经庞大的亏损后

被转卖出去。在我的研究中，哥伦比亚广播公司因为广播电视

和唱片业的杰出表现所创造出的股东价值，却因拙劣无比的购

并而侵蚀殆尽。

第一篇

竞争与战略

核心概念

：

155

要由竞争战略上升到公司战略，是一项如同通过百慕大三

角洲的任务。公司战略的失败反映出一项事实，大多数多元化

企业未曾认真思考如何增加附加价值。一个能真正加强各事业

单位竞争优势的公司战略，也就是对企业袭击者的最佳防御战

略。如果企业更能把重心放在多元化测验之上，并对公司战略

的概念能力加以明确地选择，往后的企业多元化记录将大不相

同。

注释：

1。　研究显示并购中的卖方从购并交易中获得了较大的收益。参见

Mich　ae　l　C。　Jensen　and　Richa　rd　S。　Ru　back　“The　Ma　rke　t　for　Corp　ora　te

Control：　The　Scientific　Evidenc　e；”　Journal　of　Financial　Economics（A　p　r　i　l

1　9　8　3）：5；　and　Micha　el　C。　Jensen；　“Takeove　rs：　Folklor　e　and　Science　；”

H　a　rv　a　rd　Business　Re　view　62；　no。　5（1　9　8　4）：　1　0　9。

2。　近期的一些研究都认为被收购一方在被收购后，其表现总是越来

越糟。参见　Frede　rick　M。　Sche　r　er　；　“Me　rg　er　s；　Se　ll…off　and　Man　age　r　ial

B　e　h　a　v　i　o　r；”　in　The　Economics　of　Strategic　Planning；　ed。　Lacy　Glenn　Thomas

（L　exing　ton　；　Ma　ss。：　Lex　ingt　on　Books　；　1　986）；　p

本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第3页 / 共8页