争

论

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受到管理当局专业知识的限制所致。

被买下的事业单位通常享有自主权，其经营团队的酬劳也

视表现结果而定。母公司提供资金与事业机会，由此建立专业

管理　技巧。在此同　时，高级管理　层再对成果提　出客观的评估　。

资产组合经理人将事业单位分成有潜力与一般性两类，并从已

有现金收入的事业单位，转移资源到那些有现金需求或获利潜

力高的事业单位。

运用资产组合战略时，企业以数种方式来创造投资人的利

益。它使用个别投资者缺少的专业知识和分析资源，找出有吸

引力的潜在收购对象；企业也以有利的条件提供资金，表现出

该企业整体的筹资能力；它也会把专业管理技巧和纪律引入整

个集团；最后，它能提供有别于该行业既定做法的高品质评估

与指导。

资产组合管理概念的逻辑，建立在一些重要的假设上。如

果一　家公司的多元　化计划符合吸　引力和市场进　入成本的测验　，

那么就必须找出价值被低估的公司。此时被收购的对象必须是

价值被低估的，原因是，母公司将其买下来后，并不会特别为

它做什么。要通过相得益彰测验，企业必须提供重要的竞争优

势给　被收购的事业　单位，一旦事　业单位进入高　度自治的阶段　，

它就必须拥有健全的产业战略，并能激励经理人。

在大多数的国家，资产组合管理模式的公司战略概念已成

过往烟云。面对发展日趋成熟的资本市场，既有良好的管理团

队又有吸引力的公司，几乎受到所有买主的青睐，并且吸引了

高价收购的资金。单单砸钱已经没有多少吸引力。对中小型企

业而言，提出一个健全的经营计划很容易就能引来资金，因此

第一篇

竞争与战略

核心概念

：

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并不需要一个多金的母公司。

资产组合管理方法的好处也已然消退。大企业无法再以专

业管　理技术而盘踞　市场；事实上　，有愈来愈多　的观察家认为　，

如果缺少对产业的特定经验和知识，经理人不可能做好管理的

工作　。资产组合管　理概念的另一　项优势，如果　客观评估的话　

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