国资

本投资体系”谈美国资本市场和企业经营实务，如何影响美国

经济　的长期繁荣。　乍看之下，全　球最有效率的　美国资本市场　，

对美国产业的生产力有莫大的贡献。不过如果更深入观察，将

会发现两者之间有着更为复杂的关系。美国的制度能使资本得

到有效率的使用，这可以从要求改善获利的无情压力中得到证

XVI

导论

明。比起日本和欧洲竞争者在改善效率上所遇到的障碍，这些

压力为美国产业创造了短期的优势。3

不论目前这套制度是否鼓励以适当的比例投资在长期投资

之上，例如先进的资本品、研发、市场发展、技能训练，它仍

是大　有问题的。如　果在劳工与教　育训练上投资　的比例不够高　，

不仅企业可能无法持续自身的竞争优势，技术较不纯熟的劳工，

也可能将会面对前景受限与贫富差距日益增加。

由于认定股票短期内会增值，再加上投资人缺乏对公司远

景予以长期监控的诱因，使得股票的交易快速频繁。此举所造

成的问题，在于整合企业股票面值与实质性竞争优势不一致性

上。有趣的是，传奇性的美国创投体系，其结构与主流的资本

市场大不相同。主流资本市场的投资人很有耐心，会主动关心

监督，并长期持有能左右经营方针的大笔股票。

在“资本劣势”一文中，我提出其他学者所做的研究，并

分析为什么美国的资金分配体系在某些方面比其他国家表现要

佳，却又在其他方面乏善可陈。目前欧亚各国的问题似乎说明，

美国的制度才是赢家。然而，美国经济成长乏力，加上贫富差

距日益增大，都意味着我们的制度仍需要严格的审视。

第三篇中的文章，代表了经济政策与社会政策一个新的整

合。传统上，经济政策与社会政策壁垒分明，而且会竞逐资源。

经济政策关心的是，通过提供诱因、鼓励储蓄与投资，以及减

少政府干预等方式，以创造财富。社会政策则通过各种规范形

式，最近则是以环境保护的方式，把重心置于提供公共教育和

其他人性需求、协助弱势团体，保护公民免于公共权力的不当

压迫以及最近的保护环境。社会政策极为依赖市场干预、补贴

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