美国金　融体系的问题，很大部　分是自找的。

长期的法规和其他不经意选择的结果，造成如企

业所有权形态、投资选择的决策方式，与企业间

内部资金分配流程本质之改变。同时竞争的本质已然改变，也

就是把许多资金放在日益复杂与无形的投资项目上—此种投

资曾受美国金融体系的强烈挞伐。

最后，美国经济暴露在全球竞争的程度越来越高，使得投

资的重要性也比往常更加升高，并把美国企业带到一个十字路

口，接触到那些资金分配体系大异其趣的国家。将美国与其他

国家进行比较，更能看出当前金融实务的真实危机。

美国金融体系最重要的特色是，股东希望其股票能在短期

内增值，即使会牺牲长期表现亦在所不惜。美国金融体系相当　455

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

美国金融体系最重要的特色

是，股东希望其股票能在短

期内增值，即使会牺牲长期

业绩亦在所不惜。

灵活，有能力快速改变各方资源，即使这种改变无关创新、活

力和改善生产力亦可接受。这种特性有助于美国在某些产业繁

荣，因为它可提供很高的报酬—即使对其他产业造成投资不

足或过度投资的压力。

这个体制性的问题也显示出，美国经营管理体系的要素是

什么　：这套体系强　调分权与自治　、财务流程控　制与投资决策　，

以及大量使用诱因补偿等。这套体制如果无法改革，将使美国

经济体内的关键部门，在竞争力上持续衰退。

我们对美国投资资金分配体系的分析，也发现美国的竞争

力具有多大的潜力。美国拥有大量的投资资金，问题是，这些

资金如何配置，又以何种速度配置和进行何种投资。首先的考

量是，它们是否投资不足或过度投资。第二个考虑是，一项投

资是否有相关投资搭配。换言之，在不同形态的投资之间，彼

此是否有联系性。比方说，除非企业同时也对人员训练、产品

再设计等无形资产进行投资，否则新厂房等有形资产可能无法

发挥它的最大生产力。第三项考虑是，民间投资是否能透过溢

出效应和产生外部效应，而为社会创造利益。比方说，一家企

业进行提升

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